根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會行業統計數據，2018年1至12月納入統計的25家主機制造企業，共計銷售各類挖掘機械產品203420臺，同比漲幅45.0%。國內市場銷量(統計范疇不含港澳臺)184190臺，同比漲幅41.1%。出口銷量19100臺，同比漲幅97.5%。

　　裝載機方面，在2018年，裝載機僅在2月份和9月份銷量出現同比下滑，其余月份均實現上漲，全年累計銷量超過11.9萬臺，同比增長22.0%。

　　機構分析認為，現階段工程機械板塊基本面保持強勁，后續基建增速有望回升，2019年挖掘機銷量有望超21萬臺，再創歷史新高。

　　2018年工程機械行業“太火了”

　　據上證報17日報道，16日從中國工程機械工業協會了解到，2018年，挖掘機、裝載機等工程機械產品銷量均保持兩位數增長，預計2019年仍將保持增長勢頭。

　　中國工程機械工業協會副秘書長呂瑩表示，2018年工程機械行業運行可以簡單用“太火了”三個字來概括。

　　呂瑩介紹稱，由于2016年行業運行基數較低，所以2017年和2018兩年表現出很高的增幅。2017年全行業設備生產總臺數增幅達45.7%，2018年1至11月又同比增長27.2%。2018年1至11月，全行業營業收入同比增長12%，超過了2018年預期同比增長10%的目標，達到歷史高水平。

　　關于工程機械主要產品高速增長的原因，呂瑩概括為以下幾個方面：，自然增長，即保有量的增長，出口產品也同比增加；第二，目前用戶領域正處在存量更新期，部分設備壽命到期，需更換新設備，這個周期大約會持續3-5年；第三，國家相關政策項目的帶動；第四，用戶領域產業升級帶動工程機械的更新換代，新增購置技術含量更高的設備。

　　基建增速有望繼續回升

　　平安證券認為，對于2019年挖掘機銷量的判斷，仍要結合房地產、基建等下游的情況，及貨幣政策、財政政策的走向等，待進一步觀察。

　　太平洋證券指出，根據開工數據與行業交流情況看，預計明年地產投資增速可能有所下降，經濟整體下行壓力較大，短期內尚離不開作為逆周期穩定器的基建投資。12月下旬中央經濟工作會議提出積極的財政政策要加力提效，實施更大規模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規模；12月底全國人大授權國務院提前下達1.39萬億元2019年地方政府新增債務限額。近期，以軌交為代表的基建項目審批明顯加快，加大基礎設施領域補短板力度，預期基建增速有望繼續回升。

　　中泰證券表示，基建投資增速有望觸底反彈，房地產需求不悲觀。(1)2018年12月的中央經濟工作會議定調“逆周期調節”，穩增長系列政策信號加強。在基建“補短板”(加強西部建設+鄉村振興)和地方專項債發行提速的助力下基建板塊逐步企穩，利好工程機械。預計2019年基建增速為5-10%。(2)2018年全國房地產開發投資完成額增速有望穩定在10%左右。商品房銷售面積及銷售額續創歷年新高。房地產投資未來不悲觀：研報認為2019年的房地產開發投資還是有可能保持正增長的態勢，同比增長0-5%。

　　機構：龍頭股更具優勢

　　東莞證券認為，預計2019年工程機械行業復蘇將進入下半場。持續復蘇動力充足，行業景氣周期整體有望延長，伴隨集中度的不斷提升，龍頭企業在此輪復蘇中將更具有優勢。

　　中泰證券認為，2019年挖掘機銷量有望超21萬臺，同比小幅增長，再創歷史新高�？春脟�產主機廠龍頭和零部件龍頭，推薦：三一重工、徐工機械、柳工、恒立液壓、艾迪精密。三一重工、徐工集團、柳工分別位居國內挖掘機內資品牌前3名，恒立液壓、艾迪精密為挖掘機配套液壓油缸和泵閥、破碎錘和液壓泵閥馬達等，具有很好的成長性。

　　中銀國際指出，在“穩基建”的背景下，政策面的調整將有利于工程機械行業需求景氣度的延續，判斷2019年挖機銷量仍處于高位，有望超過18萬臺，銷量同比-10%~10%之間。推薦龍頭公司，包括主機龍頭三一重工，和核心零部件公司恒立液壓，關注柳工、徐工機械。

　　申萬宏源表示，2019年混凝土機械有望與移動式起重機共同接棒挖機銷量增長，推薦全球混凝土機械龍頭三一重工(高盈利確定性提供安全墊，混凝土機械2019年收入與利潤彈性大，起重機進入布局收獲期，挖機龍頭市占率仍處上升通道，出口放量對沖國內周期向下)，重點關注混凝土機械優勢企業中聯重科(戰略重回工程機械主業，歷史包袱不斷出清，混凝土機械、起重機械利潤占比高，2019年挖機、高空作業平臺等業務提供邊際增量)。

　　海通證券則表示，靜態地看，2018-2019年冬季較多的雨雪天氣影響了建設項目施工，而地產投資和礦產挖掘的放緩、大量新機器投放到市場后也在一定程度上沖淡了存量設備的利用率，但動態地看，逆向刺激周期或已開啟，從中央到地方的基建投資有望企穩回升，尤其在農歷新年后的項目開工值得期待，貨幣趨向寬松對于金融屬性較強的工程機械行業也有一定刺激作用，研報仍然預期2019年1H的挖掘機銷量并不差，行業雖然告別了快速復蘇期但正在進入穩定區間，投資策略仍然是優選有較強周期成長屬性的產業鏈優質公司，繼續推薦恒立液壓、浙江鼎力、三一重工。

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